国金证券：信息技术产业行业研究：关注关税谈判动向，持续推荐AI产业链机会

电子板块：台积电4月营收超预期，关注关税谈判动向。台积电4月营收3496亿元新台币，环比增长22.2%、同比增长48.1%，创单月历史新高。1-4月累计营收为11888亿元新台币，同比增长43.5%，创历年同期新高。研判主要是AI需求驱动和部分客户担心关税影响提前备货。微软25Q1业绩、Azure云业务增长及25Q2营收指引超预期。Meta在25Q1业绩超预期，并上调2025年的资本开支预期至640亿至720亿美元。我们从产业链了解到，目前AI需求依然旺盛，AI-PCB近期也有加单的动作，研判二季度高增长持续。5月10日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，建议关注中美贸易谈判动向，若趋势缓和，则AI-PCB、苹果产业链及出口美国占比较大的细分行业有望继续迎来估值修复。受益AI驱动、国产替代、终端需求复苏，电子板块25Q1延续快速增长趋势，25Q1营收8392亿元，同增17.6%，归母净利润355亿元，同增31.2%。中芯国际联席CEO赵海军在一季报电话会议上表示，公司产能利用率继续保持饱满状态（25Q1为89.6%），已经看到了各行业，包括工业和汽车领域，触底反弹的积极信号，产业链在地