中邮证券：5月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1-5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 投资要点 以旧换新+“618”下，5月社零数据超预期。5月社零数据增速6.4%，超wind一致预测的4.85%，消费品以旧换新政策叠加“618”电商促销活动，激发居民消费热情，带动市场销售走高，社会消费品零售总额增速比4月份加快1.3个百分点，为2024年以来月度最高水平。其中城镇同比增长6.5%，乡村增长5.4%。 商品vs服务：限额以上商品销售同增8.2%。我们将社零总额数据进行拆分为商品零售额（限额以上&限额以下）、餐饮收入，5月份商品零售额同比增长6.5%，其中限额以上同比增长8.2%，折算限额以下同比增长1.14%，此外餐饮收入同比增长5.9%。总的来说，5月份商品销售增速好于餐饮服务收入，限额以上企业好于限额以下。 可选vs必选：可选亮眼，必选稳健。我们将限额以上商品零售数据继续拆分： 1）可选：家电