信达证券：计算机2025年度策略：拨云见日，政策与技术革新共振

估值触底回升之后，高成长赛道有望延续上行走势。回顾计算机板块全年走势，虽然基本面受上游信息化开支影响相比以往偏弱，但受益于降准降息及中长期资金入市指导意见等政策推动，计算机板块在9月下旬走出快速上涨行情。PS维度，申万计算机PS-TTM（剔除负值）目前达到3.50倍，处于75.4%的历史分位（数据取自2024年12月20日收盘后）。展望未来，随着化债政策逐步落实，地方资产负债表改善预期也有望推动G端信息化开支的回暖，帮助信息化、智能化相关产业链企业获取充足的订单和商机，改善计算机企业现金流和订单情况，我们依然看好充分享受细分赛道高成长属性的相关标的。 信创：政策驱动下，信创由党政向行业拓展，打开数千亿市场空间。目前，国产生态逐步构建，产品由“可用”向“好用”过渡，行业信创条件逐渐具备。我们预计政府、事业单位以及央国企整体信创市场空间约为6325亿元。其中，PC整机2286亿元、CPU241亿元、操作系统96亿元、服务器2405亿元、数据库240亿元、流版签办公软件457亿元（具体假设及测算参见正文）。目前，党政+8大行业已全面开启信创替换，开启行业国产替代全新增长曲线。此外，信创产业链