国信证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-Q4境内疫情受制海外好转，关注出行政策后续变化

华住集团-S(01179) 核心观点 全年经调业绩亏损2.6亿，境内盈利，海外仍亏损。2021年，公司实现收入127.87亿元/+25.41%，其中境内收入+29.80%，恢复至疫情前，境外收入+0.50%。2021年归母业绩净亏损4.65亿元，经调整业绩亏损2.6亿，同比减亏（境内、境内经调整业绩各+3.58亿/-6.18亿），境外拖累明显。 Q4疫情反复下境内盈利转亏，海外减亏。2021Q4，公司实现收入33.50亿元/+9.10%，与此前指引相符，其中境内-1.60%，恢复至疫前的95%；境外+125.64%。Q4归母业绩亏损4.59亿元，经调整归母业绩亏损2.27亿元，主要系疫情反复拖累（Q4境内经调整业绩亏损1.87亿元，较去年同期3.00亿元转亏，而境外经调整亏损0.40亿元，较去年同期亏损3.08亿元减亏）。 Q4境内酒店RevPAR复苏受制，严控质量下门店稳定增长。2021Q4，公司境内酒店REVPAR恢复至2019Q4的86%（ADR+3.1%，OCC-13.9pct），10/11/12月RevPAR分别恢复90%/76%/90%；全年RevPAR恢复87%，同店Re