民生证券：生物柴油行业深度研究：关注SAF发展前景，重视亚洲生物柴油市场潜力

欧盟生物柴油市场现疲态，反倾销调查已对我国生物柴油行业产生影响。欧盟生物柴油消费量增长显颓势，2023年欧盟生物柴油消费全球占比从2022年的30.84%下滑至26.53%，而美国首度超过欧盟达28.09%。同时，欧美国家的生物柴油消费占比也呈下滑趋势，说明生物柴油市场正从起步时欧美发达国家引导、向多地区共同发展的格局转变。欧盟生物柴油市场颓势初显的情况下，欧盟尝试通过反倾销调查扭转贸易格局，反倾销调查对我国生物柴油出口影响巨大，2024年8月生物柴油出口量快速下滑。根据海关数据，我国8月生物柴油出口量约6.00万吨，环比下滑40.82%，同比下滑62.78%。中长期来看，仍旧看好我国生物柴油行业发展前景。欧盟作为我国生物柴油的重要出口地区，此番调查已对我国生物柴油销路产生不小的影响，但中长期来看，我国生物柴油行业仍有不少发展方向，仍旧看好行业进步潜力：1）积极发展包括生物航煤在内的高附加值生物柴油产品，值得一提的是，生物航煤此次并未在出现在欧盟反倾销商品名单上，贸易壁垒相对一代生物柴油大大减少；2）着眼新兴生物柴油市场的发展，短期来看，可以通过增加对以东南亚为代表的新市场的出口量来部