信达证券：欢乐家（300997）-罐头平稳增长，量贩零食进展较快

欢乐家(300997) 事件：公司发布2024年中期报告，实现营收9.45亿元，同比+3.64%；归母净利润8245.42万元，同比-36.44%。 点评： 2024Q2罐头收入增长，量贩零食渠道进展较好。2024Q2公司实现营收3.94亿元，同比-0.2%。从产品结构来看，罐头收入同比+2.2%至1.6亿元，其中黄桃罐头收入同比+63.36%至7500万元；橘子罐头同比-17.28%至3800万元。饮料方面，2024Q2收入同比-2.0%至2.24亿元，椰子饮料收入同比-4.4%至1.85亿元，我们认为主要系餐饮业态较为疲软所致。新渠道方面，公司黄桃和橘子罐头进入了部分头部零食专营连锁渠道，并且推进饮料产品的进入，带动2024H1直营渠道收入同比+332.83%至7501万元。 投入增加，利润短期波动。2024Q2公司实现归母净利润37万元，同比-99.2%，归母净利润率同比-11.2pct至0.1%。我们认为，主要原因在于公司增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传推广力度及兴趣电商等线上平台的推广力度，致使2024Q2销售费用同比+50.1%至8266万元，