国金证券：大宗&贵金属周报：出口退税取消不改中长期出口优势

本周(11.11-11.15)A股上涨，沪深300指数跌3.29%，有色金属跌5.71%。鑫铂股份、国城矿业、西藏珠峰涨幅领先。铜：本周LME铜价-4.90%至8971美元/吨，沪铜价-4.20%至7.39万元/吨。全球铜去库2.54万吨至57.99万吨，其中LME+COMEX去库0.02万吨至35.28万吨，国内社库+保税区去库2.53万吨至22.71万吨。本周铜价显著下跌，主因对特朗普后续政策预期及鲍威尔发言影响降息预期，美元指数强势。供应端，厄瓜多尔限电对米拉多铜矿产量影响约0.5万吨，智利部分矿山劳工薪资谈判导致的罢工影响发运，本周进口铜精矿零单TC为10.33美元/吨，环比-0.12美元/吨。冶炼端，11月检修增加，预计产量环比下滑，由于将进行年度原料长单谈判，预计后续冶炼产量难有大幅改善。消费端，据SMM，本周精铜杆开工率82.8%，环比+6.77%，主因铜价下跌带动订单释放；本周线缆开工率89.37%，环比+2.07%，电网订单维持，风电及光伏订单增长。周五财政部、税务总局发布公告取消铜材出口退税，涉及的铜材2023年出口量56.6万吨，约占铜材产量2.6%，部分涉及来料