天风证券：食品饮料行业酒水饮料周报：释压期稳定压倒一切，关注酒企开门红政策

本周（12月2日-12月6日）食品饮料板块/白酒板块/沪深300涨跌幅分别+0.19%/-0.40%/+1.44%。具体白酒板块来看，本周今世缘+5.60%、金种子酒+1.68%、伊力特+0.50%涨跌幅居前，而水井坊-3.79%、金徽酒-4.58%、舍得酒业-5.16%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：12月进入酒厂“开门红”政策释放密集期，部分酒企主动放慢“开门红”节奏，我们认为，酒厂主动弱化开门红要求或有利于行业库存加速去化以及价格预期扭转。本周汾酒召开经销商大会，提出稳定压倒一切，彰显龙头对于行业环境不确定性的理性认知，以及对自身发展势能的信心。我们认为，当前虽然行业总体处于去库存的调整期，但是强品牌、强动销的龙头酒企25年开门红仍值得期待。当前中证白酒PE-TTM为20X（2024-12-07），10年市盈率分位数仅为13.79%，处于合理偏低水位，关注年底“开门红”、酒厂经销商大会、宏观刺激政策等催化。 啤酒：淡季各家消化库存，销量基本企稳，部分品牌（如百威）有常态化提价。我们认为，未来顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复。重点是关注后续政策落地