西南证券：有色行业周报：加工板块将阶段反弹

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3842.45，周跌0.56%。有色金属指数收报4443.81，周涨0.85%。本周市场板块涨幅前三名：纺织服装(+4.83%)、电气设备(+3.15%)、国防军工(+2.88%)；涨幅后三名：食品饮料(-3.14%)、传媒(-4.79%)、计算机(-7.09%)。贵金属：鲍威尔在欧央行会议上表示货币政策将维持收紧，CME利率期货指引也更为鹰派，美元指数和美债收益率向上反弹，带动贵金属价格小幅走弱。短期美联储预计仍将以鹰派信号调节市场预期，贵金属价格震荡运行为主，关注9月利率点阵图的指引。黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美联储6月FOMC会议超预期转鹰后，美元指数和美债收益率的反弹压制金属的金融溢价。前期逆周期政策的调节预期对金属市场情绪有一定支撑，需关注预期的边际变化。中美制造业去库进入尾期，美联储货币周期切换利于提振铜金融属性，