国信证券：华新水泥（600801）-2023年中报点评：非水泥业务表现亮眼，看好未来内生增长

华新水泥(600801)核心观点Q2收入增速回升，市场景气下行致利润承压。2023H1公司实现营收158.32亿元，同比+10.02%，归母净利润11.93亿，同比-24.9%，扣非归母净利润为11.7亿元，同比-23.8%，EPS为0.58元/股，其中Q2单季度营收92.03亿，同比+17.11%，归母净利润实现9.45亿，同比+3.23%。非水泥业务规模扩张促使收入保持增长，受市场环境影响，水泥价格下行，致使业绩承压。海外水泥稳健增长，非水泥业务销量高增。1）上半年水泥业务收入97.6亿，同比-5.04%，其中国内和海外收入分别为74.6亿和23.0亿，分别同比-12.4%和+30.6%。上半年水泥熟料销量2995.1万吨，同比+2.1%，其中国内销量同比-0.8%，测算上半年总体水泥吨价格/吨成本/吨毛利分别为326/251.6/74.4元/吨，同比-24.6/-10.5/-14.1元/吨，盈利水平下降主因需求下行致国内行业竞争加剧、价格承压。2）骨料业务收入21.6亿，同比+69.0%，销量5051.1万吨，同比+103.3%，吨收入/吨成本/吨毛利分别为42.8/23.5/1