国信证券：非银金融：寻找低利率环境下个人财富管理方案-个人养老金制度全面实施下银行、证券与基金模式探索

事项： 人社部等于12月10日发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，扩大个人养老金实施范围至全国，同时优化产品供给，完善领取条件和办法。除了市场关注的长期资金入市，我们判断银行账户搭台、非银产品唱戏的合作模式有望逐步壮大。 国信观点：此次全面推广个人养老金制度，有助于加快我国养老第三支柱体系建设，意在长远。此次推广还进行了部分制度优化，包括将国债、特定养老储蓄、权益指数基金纳入个人养老金产品目录，以及完善领取条件和办法等。现状来看，目前个人养老金开户人数多，但缴存比例偏低，缴存金额较小。截至2022年11月末，个人养老金开户人数达到7279万人。不过大部分人仅开设账户，并未实际缴存。人社部数据显示，2022年底个人养老金缴存人数为开户人数的31%，人均缴存2316元；2023年一季度末缴存人数占比为31%，人均缴存2022元。我们认为：第一，全面推广和制度优化有助于提升居民参与积极性。第二，商业银行除本身就向参加人提供金融产品外，还可借此实现获客目的。第三，新纳入的指数基金产品中，红利类指数收益率较高、波动率低、最大回撤幅度小，风险收益指标良好。对于个人养老金而言，投资期限较长、资