天风证券：孩子王（301078）-Q2业绩环比改善，业务类型逐步拓宽

孩子王(301078)23年H1收入略有下滑，扣非归母净利率提升0.07pcts。2023年上半年，公司实现营业收入41.59亿元，同比下滑4.90%；实现归母净利润0.70亿元，同比增加3.9%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比增加1.94%，对应扣非后归母净利润率为1.06%/yoy+0.07pcts。剔除股权支付费用影响后，公司实现归母净利润1.17亿元/yoy+74.93%。单拆Q2：公司实现营业收入20.63亿元，同比降低8.88%；对应实现扣非归母净利润0.48亿元，同比减少41.17%；实现扣非归母净利润率为2.34%，同比下滑1.29pcts，环比提升2.55pcts。收入结构有所调整，服务类收入占比提升。公司以母婴商品销售为主，供应商服务、母婴服务收入占比有所提升。2023年H1，公司实现母婴商品收入35.95亿元/yoy-6.45%，收入占比86.42%/yoy-1.44pcts；实现供应商服务收入3.05亿元/yoy+8.21%，收入占比yoy+0.89pcts；实现母婴服务收入1.50亿元/yoy+25.32%，收入占比yoy+0.87pcts。毛利率：其中