国海证券：今世缘（603369）-2024年三季报点评：主动调整，势能延续

今世缘(603369) 事件: 2024年10月30日，今世缘发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业总收入99.42亿元，同比+18.85%；归母净利润30.86亿元，同比+17.08%；扣非归母净利润30.74亿元，同比+16.59%。2024Q3公司实现营业总收入26.37亿元，同比+10.11%；归母净利润6.24亿元，同比+6.61%；扣非归母净利润6.28亿元，同比+7.33%。 投资要点: 主动调整节奏，业绩增速环比放缓。2024Q3公司营收/归母净利润同比分别+10.11%/+6.61%，业绩增速环比降幅较多，我们预计主要系宏观消费环境承压叠加货折比例增加所致。1）分产品：2024Q3特A+类实现营收18.13亿元，同比+11.70%，增速环比Q2下滑9.37pct，我们认为增速环比放缓主要系公司三季度主动调整发货回款节奏，以缓解经销商压力，维护渠道健康良性。具体来看，我们预计V3增速延续，四开增速环比放缓，对开增长相对稳健。2024Q3公司特A类产品实现营收6.46亿元，同比+9.55%，增速环比Q2下滑15.75pct，我们预计主要系单开、淡雅增速环比收