国金证券：基础化工行业研究：醋酸产业链专题：行业格局相对较好，产能投放且行且看

行业观点醋酸行业长期新增产能较多，需要时间消化，但不必过于悲观：①醋酸行业现有产能约为1100万吨，规划新建的产能超过800万吨，一般都会对行业新增供给产生较大担忧，但从投产节奏来看，超过一半的新增产能能够真正放量需要到2026年及以后，且规划产能到最终落地仍有较多不确定因素，行业供给确有增加，但时间周期相对较长；②醋酸所在产业链相对较长，并非所有企业实现了产业链源头布局，行业内生产成本仍有一定的差距；③新增醋酸产能的生产企业多数做了下游产品配套规划，下游产品的消化或将影响产业链整体开工，部分新增产能未必会形成满负荷供给；④醋酸生产企业的成本管控依然有较大差距，行业存在外资企业布局，成本差异将为低成本企业构筑盈利缓冲垫。醋酸行业格局相对较好，行业底部利润空间有所支撑。相比于其他大宗产品行业，醋酸在全球及国内的市场集中度都相对较好，CR5占比达到61.7%，头部企业形成了较好的规模优势，整体参与布局的企业约为17家左右，经过多年的发展，行业相对成熟，区域分布较为均匀，因而行业较少出现低价市场竞争的状态，一般在需求支撑正常的情况下，行业能够有效进行成本传导，且在成本之上维持较好的盈利空间；