华福证券：银行行业10月社融点评：政府债带动10月社融增速回升

投资要点：10月社融数据与我们的预测高度一致。10月社融新增1.85万亿元（我们预测新增1.88万亿元），同比多增9108亿元。其中，对实体发放的人民币贷款新增4837亿元（我们预测新增4949亿元），同比多增232亿元。社融存量增速9.3%，在去年同期低基数效应下，同比增速为下半年最高。新增社融的结构亦正如我们所料。直接融资是新增社融的主要支撑项，人民币贷款在低基数下略微多增。10月企业贷款略微多增537亿元，居民中长期贷款继续企稳。从企业端看，企业贷款略低于我们预期，10月新增5163亿元（我们预测新增6829亿元）。主要是企业中长期贷款新增3828亿元（我们预测新增5623亿元），同比少增795亿元，或一方面反映企业投资需求仍然有待修复，10月末PMI再回荣枯线以下，亦说明此问题；另一方面，今年银行贷款投放过分前置，猜测也部分消耗了下半年的储备项目。从居民端看，本月居民贷款虽小幅微降但好于预期，10月下降346亿元（我们预测下降1880亿元）。其中居民中长贷继上月同比多增量回正之后，本月继续新增707亿元，同比多增375亿元。我们认为在9月份存量房贷调整政策下，居民提前还贷现象或