山西证券：五粮液（000858）-23Q3增速重回双位数，整体经营节奏稳健

五粮液(000858)事件描述事件：公司发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%，实现归母净利润228.33亿元，同比增长14.24%；其中23Q3实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%，实现归母净利润57.96亿元，同比增长18.57%。事件点评前三季度平稳增长，Q3环比提速。23Q1-3公司实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%。23Q3实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%。公司第三季度收入环比提速。根据渠道调研反馈，分产品看，普五价格三季度有所承压，但中秋国庆双节期间价格相对坚挺，在930元/瓶保持平稳，同时库存控制在合理水平，我们预计同比实现高个位数增长；另双节期间公司增投1618和低度五粮液的宴席费用和扫码红包投入，低基数下增长弹性较好。分地区看，华东区域宴席市场景气度较高，动销表现较好；同时公司在青岛、厦门、昆明等多地陆续开展和美盛宴。综合之下，前三季度实现稳健增长。净利率稳步提升，盈利能力稳定向好。23Q1-3公司毛利率为75.9%，同比-0.1ptc，销售/管理费用率分别为10.0%/3.