中银证券：天合光能（688599）-业绩同比高增，TOPCon组件占比提升

天合光能(688599) 公司发布2023年业绩快报，盈利同比增长约51%。公司TOPCon组件销售快速提升，储能业务稳步推进；维持买入评级。 支撑评级的要点 公司2023年盈利预计同比增长约51%，符合预期：公司发布2023年年度业绩快报，全年实现盈利55.61亿元，同比增长51.12%；扣非盈利57.79亿元，同比增长66.78%。根据公司业绩快报计算，2024Q4公司实现盈利4.84亿元，同比减少62.10%，环比减少68.50%；实现扣非盈利6.60亿元，同比减少46.13%，环比减少53.14%。公司此前发布业绩预告，快报业绩处于预告范围内，符合预期。 减值或阶段性影响利润表现：2024年N型需求放量，存量P型产能或受到减值影响。公司2023年末有望形成75GW电池产能，其中N型TOPCon产能达到40GW，存量35GW的P型电池产能具备减值风险。公司Q4呈现营收增长，利润下滑趋势，23Q4实现营业收入324亿元，环比增长约2%，利润环比下滑明显。我们认为公司Q4业绩环比下滑的主要原因或在于减值策略。 公司各项业务出货快速提升：根据公司披露，2023Q1-Q3公司组件出货量4