华福证券：东方电缆（603606）-2023年半年度报告点评：海缆系统整体毛利率同比提升，Q2归母净利润同比增加47.95%

东方电缆(603606)投资要点：事件：①公司发布了2023年半年度报告，2023年上半年实现营收36.88亿元，同比-4.44%，归母净利6.17亿元，同比+18.08%，扣非归母净利6.06亿元，同比+14.53%。②2023年二季度：实现营收22.50亿元，同比+10.12%，归母净利3.61亿元，同比+47.95%，扣非归母净利3.58亿元，同比+42.13%。海缆业务维持高毛利率，在手订单饱满。①营收结构上，陆缆系统18.22亿元，同比-9.89%；海缆系统16.56亿元，同比+13.66%；海洋工程2.06亿元。毛利率方面，陆缆和海洋工程系统毛利率上保持稳定，2023年H1陆缆毛利率为8.76%，海洋工程系统毛利率为22.99%，海缆毛利率为51.09%，较2022年有比较大的改善（2022年海缆毛利率为43.27%），预计为海缆电压等级结构上变化所致。②在手订单：截止7月底，公司在手订单80.01亿元，其中海缆系统39.16亿元（220kV及以上海缆约占42%，脐带缆约占28%），高毛利率脐带缆占比较去年同期有所提升，陆缆系统27.14亿元，海洋工程13.71亿元，订单充