国开证券：有色金属行业动态报告：国内铜价接近前期高位 需求或成重要变量

宏观调控政策发力或拉动铜需求。中国占到了全球精铜消费的一半以上，中国需求是铜需求的基本盘，决定了国内铜价走势，对国际铜价也有极其重要的影响。今年以来，“扩大有效需求”成为了中国宏观调控政策的主要发力点，调控支持政策覆盖电力、新能源、家电、地产、重大和新型基础设施建设等领域，以上领域均对铜有较大需求。因此，宏观调控政策出台对铜消费有较大拉动，或改变目前铜供需情况。美联储加息对铜价扰动有限。美联储7月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%。下一次美元加息会议将在9月召开，目前市场对于是否加息持不同观点。尽管现在美联储仍未跳出加息通道，但市场普遍预计其将于明年停止加息甚至走入降息通道，目前宏观数据也显示美联储加息动机或进一步减弱。截至目前，本轮美联储的“迅猛”加息潮已经持续一年有余，市场对美联储不断加息已经有了充分预期，加息幅度逐渐缩小，对市场冲击在逐渐减弱，对其他国家的影响也在逐渐减弱。国内铜价主要影响因素在于供需基本面，美联储加息对国内铜价扰动有限。需求边际变化成为重要变量。当前基本面因素对于铜价的影响要大于金融因素，对国内铜价更是如此。目前国内铜价已经接近前期