东吴证券：箭牌家居（001322）-2023年半年报点评：智能坐便器加速渗透，推广力度加大短期盈利水平承压

箭牌家居(001322)投资要点事件：公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营收34.34亿元，同比+3.84%；归母净利1.71亿元，同比-28.24%。其中，Q2公司实现营收23.24亿元，同比+6.69%；归母净利1.68亿元，同比-20.84%。轻智能产品快速推广带动智能坐便器加速渗透。分产品看，23H1公司卫生陶瓷产品实现营收16.71亿元，同比+9.70%，龙头五金9.48亿元，同比+4.79%，主要卫浴产品仍然保持稳健增长。2023H1公司智能坐便器销售数量同比增长37.15%，收入同比增长13.84%，占公司营业收入比例为20.01%，同比增加1.75个百分点。公司通过轻智能产品的快速推广，降低了智能化产品消费的门槛，加速了产品渗透率的提升，智能马桶销量也取得快速增长。分模式看，23H1公司经销模式收入(包括经销零售、电商、家装及工程)同比+1.07%；直销模式（主要为直营电商及直营工程）同比+26.82%。分渠道看，23H1经销零售（门店）同比下滑1.33%，电商渠道同比增长15.01%，家装渠道同比增长13.01%，工程渠道同比下降1.22%，电商及家装渠道