华安证券：万马科技（300698）-车联网行业翘楚，拓展海外连接与生态服务市场

万马科技(300698)公司：始于通信，转型车联网谋求连接与生态业务出海万马科技主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司成立于1997年，于2021年收购优咔科技进军车联网领域。2022年，子公司优咔科技车联网业务蓬勃发展，下游客户覆盖吉利、上汽、东风等大型主机厂及理想、智己、高合等造车新势力。截至2022年底，公司车联网活跃用户数超640万。2023年前三季度，公司实现营收3.57亿元，同比增加2.39%，实现归母净利润0.40亿元，同比增加227.17%，车联网新业务贡献主要业绩。行业：智能网联加速渗透，自动驾驶带来智算需求2022年乘用车销量2356万辆、智能网联渗透率59.8%，则国内车联网发卡量约为1400万张，单车价值量按100元/辆/年，则2022年车联网发卡环节的市场空间约为14亿元。国内车联网平台市场呈现出运营商子公司、专业第三方服务商、互联网巨头、新势力自研等多方参与的局面，专业第三方服务商有望脱颖而出，万马科技目前市占率接近10%，在专业第三方服务商阵营遥遥领先。此外，自动驾驶带来智算需求，车企纷纷建设智算中