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国金证券:可选消费行业双周报:内需复苏趋势不改,关注红利+主题机会.pdf |
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内需:波动不改趋势,地产同比转正。11月社零同比增长3.0%,主要受双11大促提前影响,10-11月合计同比增长3.9%,复苏大方向不改。分行业看,家电、家具等受益于财政补贴的品类保持较快增长。11月全国新房销售面积同比增长4.8%实现转正。随着地产一揽子政策出台,销售端回暖已逐步显现,巩固地产量价企稳基础。
出口:美国零售增长,美元降息放缓。11月美国除汽车、汽油外零售额同比增长3.9%,连续4个月回升,出口需求或有同步增长。12月美联储降息25bp,但后续降息节奏将明显放缓。根据FedWatch跟踪,市场一致预期25年1月不降息概率近89%。
行业景气跟踪
家用电器:①出口数据:11月空调出口量+34%,冰冷出口量+9%,洗衣机出口量+1%。②白电排产数据:25年1月三大白电合计排产总量同比-4.3%。空调排产同比-1.5%;冰箱排产同比-6.5%;洗衣机排产同比-8%。③以旧换新:国补带动8大类产品销售量超5200万台,测算累计销售金额约2240亿元,消耗补贴421亿元左右。
纺织服饰:10-11月服装零售同比增长4.3%。12月气温下降叠加25年春节时间较早,服装销售旺季提前。
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