申万宏源研究(香港)：招商证券（06099）港股公司研究报告-零售+机构优势巩固，财富管理转型深化

招商证券(06099) 经营业绩排名进位、创历史新高。公司隶属于招商局集团，是国务院国资委体系内规模最大的证券公司，并连续14年蝉联证券公司分类评价最高评级“AA”级。2021年公司实现营业总收入294亿元，同比增长21.2%，实现归母净利润116亿元，同比增长22.7%；加权平均净资产收益率11.52%，同比增长0.67pct，总资产、净资产、营收、净利润均跻身行业TOP5；杠杆率近三年排名也稳步上升。公司业务结构较为稳固，2021年证券主营收入中，轻、重资本业务占比分别为49%、51%，其中经纪、投资类业务为公司主要收入来源，占比分别为31%、37%。 财富管理转型不断深化，代销收入（协会口径）增6成。1）传统经纪业务夯实优势：2021年公司股基交易额市占率达4.9%，同比提升0.65pct，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）排名第3；2021年新开户数创历史新高，同比增82%；公司私募基金托管产品数量市占率23.2%，保持行业第一，私募客户股基成交量同比增168%；2）财富管理转型领先同业：代销金融产品收入10.1亿（协会口径），同比增60%，较2020年升2名至行业第五，20