民生证券：非银行业周报：深化投融资改革，写好金融“五篇大文章”

险资投资黄金业务试点开启，资产配置工具迎再丰富。2025年2月5日，为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（以下简称《通知》），自《通知》发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点。1）首批10家试点机构集中在头部险企，严格执行投资比例要求，规模控制在总资产1%，根据当前10家试点公司最新披露的总资产规模计算，当前试点险企投资黄金业务规模约2000亿。2）黄金丰富险资资产配置工具，有望进一步提升大类资产配置收益稳健性。黄金资产与股票、债券等资产相关度较低，有望与险资现有投资类别形成互补，尤其是在市场波动加剧时，有望充当投资收益的“稳定器”，降低投资组合整体的波动，提升险资长期收益。头部上市险企在投研、风险管理等方面更具优势，当前已具备投资黄金的先发优势，或有望持续在资产端受益。 证监会发布《资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，推动要素资源向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚。2月7日，中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。本次《实施