德邦证券：煤炭周报：需求企稳回升，煤价偏强运行

投资要点： 非电备货需求向好，动力煤价延续上涨。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格延续上涨至826元/吨（环比+3.12%）。供应端，产地部分区域安全检查严格，整体供应小幅收紧。坑口方面，受港口煤价止跌反弹影响，坑口情绪向好，煤价稳中上涨。港口方面，在非电及补空单需求提升下，港口价格小幅探涨，贸易商挺价情绪浓厚。下游方面，电厂淡季检修持续，南方雨水频降，水电替代效应增强，终端对补库意愿较弱。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。1）“金三银四”虽迟但到：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步。目前重点项目进入浇筑高峰期、部分新项目进入筹备期、工地资金到位率逐步改善等利好因素叠加，建材煤修复预期向好；ii）港口库存延续去化：截至4月20日，环渤海9港库存降至2105.9万吨，同比下降21.8%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期甲醇/尿素开工率分别为80.24%/82.96%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）2024年