山西证券：并行科技（839493）-国内超算云龙头企业，研发+销售双轮驱动业绩转化

并行科技(839493)投资要点：公司业务以包括通用超算云、行业云、AI云服务在内的超算云服务为核心，同时提供超算云系统集成、超算软件及技术服务等全方位服务。在超算算力持续提升的背景下，公司率先提出“互联网+HPC”概念，经过多年的发展，成为超算云服务市场规模和成长性均领先的“专精特新”中小企业。我国超算云服务市场2025年有望突破百亿，业务超算云和人工智能超算云增速强劲，凭借先发优势和领先的市场地位，公司有望充分受益于行业增长，短期来看，行业云为公司业绩增长的主要驱动力，长期来看，AI云业务前景广阔。供给端，公司近年来加强自有算力资源建设，可调度算力资源丰富，资源利用率提升空间大；收入端，新用户增长和存量用户复购驱动订单增长，公司研发和销售投入维持高位，业绩有望持续转化。核心观点：超算算力需求空间广阔，2025年超算云服务市场有望突破百亿。（1）我国算力规模整体保持高速增长态势，2022年达302EFlops，连续两年增速近50%；超算算力占比尚小但持续增长，2022年达3.9EFlops，连续两年增速超过30%。（2）相较于普通算力和智能算力，超算计算能力更强，可全力支撑基础科学领