中银证券：电子材料行业2025年度策略：关注需求复苏、国产替代及先进技术发展

电子材料行业下游高速发展，国产替代持续推进。半导体材料方面，关注人工智能、先进封装HBM等引起的行业变化，半导体材料自主可控意义深远。OLED材料方面，下游面板景气度有望触底向好，关注OLED渗透率提升与相关材料国产替代。维持行业“强于大市”评级。 支撑评级的要点 我国半导体材料市场规模不断增长，国产替代持续推进。根据美国半导体产业协会数据，2023年全球半导体产业销售额为5,192.80亿美元（同比-10.99%），24Q3销售额为1,597.60亿美元（同比+20.89%，环比+9.17%）。由于2023年半导体行业处于去库存阶段，晶圆厂稼动率下降，上游材料消耗同比减少，SEMI数据显示2023年全球半导体材料市场销售额约为667亿美元（同比-8.2%）。2023年中国台湾、中国大陆、韩国的半导体材料市场规模分别为191.76亿美元（同比-4.7%）、130.85亿美元（同比+0.9%）、105.75亿美元（同比-18.0%），位居全球前三。SEMI预计全球半导体晶圆制造产能分别在2024/2025年增长6%/7%，2025年达到3,370万片/月的历史新高（以8英寸当量计算）。A