国联证券：食品饮料：徽酒专题：消费升级延续，龙头韧性充足

消费升级+龙头市占率提升，徽酒景气领先白酒行业 2023年安徽白酒市场规模约390亿元，安徽省规划到2025年白酒企业营业收入达500亿元。安徽省酒业协会数据显示2023年安徽省规模以上白酒营业收入达153.78亿元，同比增长16.50%，增速高于安徽白酒市场整体，徽酒市场集中度提升。安徽白酒市场竞争较激烈，2023年省内品牌占比接近70%，其中古井贡酒/口子窖/迎驾贡酒分别占比25.64%/11.54%/10.26%，呈现一超两强格局，省外品牌中贵州茅台/五粮液占比均为6.41%左右。 展望2024H2：安徽整体需求略有放缓，龙头韧性充足 安徽整体需求略有放缓，徽酒龙头错位竞争，韧性充足。宴席需求来看，2024年宴席市场需求在高基数下表现平淡，根据名酒研究所，五一期间多地宴席消费减少约30%，该部分需求通过餐饮等小型聚会等得到部分补充，根据安徽日报，五一假期间安徽市场餐饮实现较高增长，省级监测的13家餐饮企业收入同比增长148.43%。商务需求来看，近两年安徽固定资产投资累计同比增速有所放缓，宏观经济弱复苏的背景下，预计2024年下半年白酒商务需求弱复苏趋势延续。 古井贡酒：看好公司