国信证券：建筑建材行业双周报（2025年第13期）：把握“基建回暖”与“反内卷”两条主线

核心观点 把握“基建回暖”与“反内卷”两条主线。近期在“雅下水电”和“反内卷”共同催化下，建筑建材板块超额收益明显。7月18日国新办新闻发布会工信部表示，新一轮钢铁、有色、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案将在近期发布。展望后市，上半年地方政府化债进展顺利，下半年增量政策有望出台，基建投资有望回暖，带动建筑行业订单修复；建材行业受益于“反内卷”和“稳增长”预期，推动供给侧结构性改革与行业自律持续协同发力，需求和供给端优化有望形成共振，部分细分领域逐步显现利润修复信号。从基建稳增长重新发力角度，建议关注中字头基建央企中国交建、中国中铁、中国铁建等；建材反内卷角度，建议关注龙头企业海螺水泥、华新水泥、旗滨集团，以及技改工程龙头中国中冶、中钢国际、中材国际。 重点板块数据跟踪： 1）水泥：上周全国水泥价跌0.9%，吉林、湖南等地降10-30元/吨。高温降雨致施工需求减弱，企业出货率降至43%。库存压力大，供需矛盾突出，价格持续承压。2）玻璃：上周国内浮法玻璃市场情绪回暖，价格涨幅扩大。期货上涨带动投机补货，现货跟涨，库存降幅明显，部分区域压力缓解。光伏玻璃交投好转，库存缓降，下游适量备货