天风证券：新宝股份（002705）-外销持续高增，内销增速承压

新宝股份(002705) 事件：公司2024年前三季度实现营业收入126.9亿元，同比+17.99%，归母净利润7.85亿元，同比+6.66%；其中2024Q3实现营业收入49.67亿元，同比+12.88%，归母净利润3.43亿元，同比+0.53%。 外销表现持续亮眼，内销增速承压 分地区看，24年前三季度公司外销实现收入101.14亿元，同比+24.15%，海外小家电总体需求较为旺盛；内销方面，24年前三季度公司实现收入25.75亿元，同比-1.25%。其中24Q3外销实现收入41.92亿元，同比+20.3%；内销实现收入7.75亿元，同比-15.3%，内销增速承压。 毛利率较低的外销表现较好使利润率下降 2024年前三季度公司毛利率为21.41%，同比-1.09pct，净利率为6.51%，同比-0.7pct；其中2024Q3毛利率为20.87%，同比-2.23pct，净利率为7.11%，同比-0.94pct。利润率同比下滑，我们预计主要由于利润率较低的外销收入占比较高所致。 汇率波动影响费用率水平 公司2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.4%、5.16%、3.5