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浦银国际证券:蓝思科技(300433)-二季度业绩稳定增长,今明两年成长路径清晰.pdf |
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蓝思科技(300433)
维持目标价人民币18.6元,潜在升幅9%。维持“买入”评级。
重申蓝思科技的“买入”评级:我们维持对于蓝思科技的乐观判断。公司二季度业绩表现超出我们预期,今明两年的利润有望取得确定性较高的成长。我们预计公司2024年、2025年净利润分别将同比增长28%、16%。蓝思科技的业绩增长来源于:1)苹果iPhone的上行动能,2)安卓智能手机垂直一体化的组装业务扩张,3)AIPC的新业务增量,和4)汽车电子,包括明年客户的新品上量。公司在相对克制的资本支出投入下,整体业务扩张带来利润增长。目前,蓝思科技2024E市盈率为22x,估值具备吸引力,重申“买入”评级。
二季度业绩稳定增长:在今年二季度,蓝思收入达到人民币13.4亿元,同比增长29%,环比下降14%,同比增速依然维持高位。公司毛利率达16.4%,同比下降0.4个百分点,环比增长3.9个百分点。从上半年看,组装收入占比提升、汽车电子产品结构和新品爬坡对于毛利率有拖累,但是公司提升良率和效率,使得整体毛利率表现较好。公司二季度的费用率同比下降,环比提升,因而营业利润达到6.96亿元,同比大增59%,环比增长29
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