国信证券：房地产行业2025年2月投资策略：持续关注“去库存”进度和基本面修复的持续性

核心观点 行业：节前热度同比持平，需求端利好政策效果略有减弱。从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量与2024年同期基本持平。截至2025年1月19日，30城新建商品房当年累计成交483万㎡，同比+1%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-47%、+27%、+122%、+171%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+29%、-21%、+28%。如果对齐农历春节日期，30城新建商品房成交量低于2021-2023年同期，与2024年同期基本持平；18城二手住宅成交量高于2021-2024年同期。一线城市新建商品房成交量低于2021-2023年同期但高于2024年，二手住宅成交量仅低于2021年同期。二线城市新建商品房成交量低于2021-2024年同期，二手住宅成交量高于2021-2024年同期。三线城市新建商品房成交量低于2021-2023年同期但高于2024年，二手住宅成交量高于2021-2024年同期。18城二手住宅成交量保持在高位。截至2025年1月19日，18城二手住宅当年累计成交4.4万套，同比+20%；其中，北京、深圳、杭州、