中邮证券：国防军工深度报告：低空经济专题之三：eVTOL详细拆解

投资要点 电动垂直起降飞行器（ElectricVerticalTakeoffandLanding，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL更加低碳环保、噪声更低、自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可靠性高的优势。随着城市空中交通（UrbanAirMobility，UAM）的兴起，引起了eVTOL的研制热潮。据统计，目前全球已有百余家eVTOL企业。 eVTOL产业链较长，主机厂主要承担的是整机研发和集成的任务eVTOL的核心子系统主要包括机体、综合航电系统、飞控系统、能源系统、动力系统以及电气系统六大类。根据Lilium的数据，其eVTOL成本中，推进系统占比约40%，结构和内饰占比约25%，航电和飞控占比约20%，能源系统占比约10%，装配件占比约5%。 1）机体：主要采用碳纤维复材，低成本高效率的热塑性复材或为趋势。eVTOL的复材使用占比70%以上，主要用于结构件和推进系统，其中，超过90%的复材为碳纤维复材，约10%的复材以保护膜的