开源证券：食品饮料行业周报：白酒预期调整，大众品关注个股机会

核心观点：茅台批价接近底部，关注成长性较好的个股机会 6月17日-6月21日，食品饮料指数跌幅为5.0%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约3.7pct，子行业中其他食品（+0.0%）、其他酒类（-0.2%）、软饮料（-3.4%）表现相对领先。本周受到茅台酒批价持续下行，以及二季度行业预期业绩增速放缓等因素影响，食品饮料板块股价持续调整。近期茅台批价加速下跌，本质原因是当前消费需求下行，高端白酒消费场景受到抑制；扰动因素在于618期间黄牛与电商平台博弈压价抛货。目前618活动接近尾声，真正低价成交的茅台酒货量不大，我们预计茅台酒批价已接近低点，并且厂家有了本次市场经验，后续反应可能会更加敏感。在新的消费形势与环境下，渠道秩序的健康运行可能更多依靠传统经销商的力量，未来批价会更加稳健。当前弱复苏的消费环境已成为市场共识，行业增速放缓也在预期之中，龙头酒厂一直重视渠道秩序建设，报表端仍具有韧性。目前板块估值持续回调，考虑到分红率稳中有升，建议重点关注龙头企业投资机会。 大众品提示关注具备个股逻辑的公司，西麦食品与欢乐家消费韧性较好，新产品、新渠道逻辑可能逐步兑现。（1）西麦食品：202