国信证券：证券行业2025年1月报：指数行动方案下的新打法

核心观点 指数化投资高质量发展，关注券商ETF做市及买方投顾业务机遇。伴随资本市场改革持续推进，资金结构及投资需求也出现深刻变化。一方面，保险资金等机构投资者资产负债表持续扩大，权益投资规模整体提升，权益基金类型及策略的丰富有助于帮助机构投资者构建投资组合，合理平衡收益与风险；另一方面，个人投资者在选择投资品种时，也更加注重产品的便捷性、低费率、灵活性和风格稳定性，个人对于ETF的投资热度持续提升。 《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》聚焦丰富指数基金产品体系、加快优化指数化投资发展生态和加强监管防范风险三个核心目标，适时匹配了资金结构变化及不同投资者的投资需求。指数化投资当前的发展动向契合本次《方案》中指数化高质量发展目标。一方面，当前股票ETF数量、份额及净值占比均超75%，且以规模指数ETF为主，其他指数ETF、债券ETF、商品ETF仍具备发展空间。另一方面，被动基金净值规模持续增长，对A股市场影响力持续扩大。截至2024年底，被动股基净值规模35,071亿元，占A股自由流通市值比重达9.1%，被动股基份额增减对股市资金流动影响举足轻重。指数化投资高质量发展有助于维护资本