山西证券：莱特光电（688150）-国内OLED有机材料龙头，国产替代空间广阔

莱特光电(688150)投资要点：OLED渗透率提升叠加国内OLED面板产能扩张，驱动国产OLED有机材料需求增长。随着OLED向全系列手机渗透，2026年OLED在全球智能手机市场渗透率有望超60%，同时OLED向IT/智能穿戴/车载/TV等中大尺寸加速渗透。日前京东方投资630亿元建设国内首条8.6代AMOLED生产线，国内OLED面板产能加速扩张，为保障供应链安全稳定、降低生产成本，国产OLED有机材料需求快速增长。据华经产业研究院，我国OLED有机材料2025年规模预计将达到109亿元，2021-2025年CAGR达34.2%。OLED终端材料国产诉求增强，国产替代空间广阔。OLED有机材料在手机OLED面板成本中占约23%，是OLED面板的核心组成部分，但我国企业生产集中在OLED中间体和升华前材料，在利润较高的终端材料占比较低。据立鼎产业研究院，2021年OLED终端材料中的通用层材料国产化率12%，发光层材料国产化率不足5%，OLED终端材料国产化诉求高。受益于国产OLED有机材料需求增长，未来OLED终端材料国产替代空间广阔。研发实力筑就公司护城河，OLED终端材料高盈