天风证券：金属与材料行业报告：宏观与供应扰动共振，沪铜突破八万元

基本金属：宏观多头氛围延续，工业金属维持涨势。1）铜：本周铜价高位震荡，整体价格重心小幅走高，沪铜收盘于80080元/吨。国内政策及经济数据好于预期，3月国内制造业表现抢眼，加上LME宣布暂停为俄罗斯金属出具仓单，令市场供应紧张情绪升温，继续支撑铜价。国内现货供应宽裕且观望情绪较重，导致市场交投不佳，接货方维持按需采购并未出现更多的接盘举动，整体市场情绪表现得相对谨慎。基本面维度本周进口铜矿TC均价下跌至4美元/吨，由于矿山端的招标活动导致TC加工费用进一步降低。海外赞比亚持续干旱导致的矿山供电问题以及巴西淡水河谷Sossego铜矿被地方法院暂停运营许可可能会给紧缩的同时场带来额外压力。市场整体活跃度不高，供应端没有出现特别的积极消息，而需求端的冶炼厂目前基本上维持正常运营，周内国内电解铜产量23.9万吨，环比持平，四月陆续有冶炼厂进入检修期，部分检修对产量有所影响，本周产量偏低但波动不大，使得TC价格持续承压。下游需求方面由于铜价高位震荡跌幅有限，下游暂时难以接受，市场消费仍然偏弱，社会库存走高，整体价格重心继续走高。2）铝：周内英美制裁俄罗斯铝消息带动外盘铝价上涨，进一步影响中国铝