国信证券：明泰铝业（601677）-销量稳中有增，单位盈利逐季反弹

明泰铝业(601677)2023H1公司归母净利润同比下降26.4%。2023H1实现营收126.4亿元（-18.3%），归母净利润8.03亿元（-26.4%），扣非归母净利润6.40亿元（-31.5%），经营性净现金流10.64亿元（+42.04%）。其中2023Q2营业收入65.46亿元（-18.1%），归母净利润4.49亿元（-10.1%），扣非归母净利润3.63亿元（-19.0%）。今年上半年公司盈利同比下滑主因去年高基数，以及下游需求尤其是出口订单偏弱。明泰铝业板带箔产销量稳中有增。上半年完成铝板带箔销量59.6万吨，同比增速0.9%，7月份销量11.38万吨，同比增速5.18%。产品认证方面，上半年公司完成水冷板、汽车板、储能材料、新能源材料等产品的认证工作。新建产能方面，义瑞新材年产70万吨项目继熔铸生产线、1+4热粗轧投产后，秉承效率最高、成本最低原则完成1850冷轧机等机列建设工作，1+4热连轧精轧项目也力争早日投产。单位盈利方面，以季度归母净利润除以季度板带箔销量，简单测算板带箔吨盈利，二季度反弹到了近1500元/吨，自去年三季度以来，一直呈反弹趋势。二季度公司财务