民生证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-2023年一季度经营数据点评：Q1盈利能力改善，加盟合作模式稳步推进

海伦司(09869) 海伦司发布2023年一季度报告。公司2023年一季度营收约为3.55亿元，21年Q1营收3.69亿元，较21年同期水平-3.79%；原材料及消耗品成本0.98-0.99亿元，21年同期为1.08亿元；净利润约为7400万至7600万元，21年同期为-7633.2万元，较21年同期扭亏为盈。 门店扩张当前仍处蓄势阶段，日均销售额增幅明显。从酒馆布局状况来看，根据窄门餐眼数据，截至2023年4月4日，海伦司总酒馆数746家，较22年末下降21家，其中一线/新一线/二线城市门店数量占比11.39%/39.28%/25.74%；截至2022年末，现有酒馆中特许经营酒馆126家。从单店销售额表现来看，23年Q1海伦司酒馆单店日均销售额达9.0千元，较22年Q1增长约21%；23年Q1海伦司同店单店日均营业额为11.2千元，同比22年Q1增长6%。我们认为，Q1酒馆单店日均销售额同比增幅明显，是消费环境复苏/客群消费半径恢复/学校及企业复学复工的结果，春节消费高峰一定程度上也起到了推进作用，看好啤酒消费旺季与毕业季带来的需求驱动。 加盟合作模式扩大酒馆覆盖面，新门店模型发力下