华福证券：银行行业事件点评：存款利率再下调，资产端降息空间打开

事件：新一轮存款利率下调即将落地。国有大行将于12月22日下调存款利率，其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。本次存款降息或是资产端降息的前奏。本次存款降息是国有大行今年内第3次大规模进行存款利率调降。此前，国有大行曾在6月和9月初分别进行了存款挂牌利率的调降，而今年内的两次LPR利率调降也分别发生在与存款降息时间点临近的6月和8月下旬。再向前回顾，2022年9月的大行集体存款降息亦发生在当年8月的LPR利率调降之后。12月的中央经济工作会议强调“促进社会综合融资成本稳中有降”，而下半年以来，实体信贷需求相对疲弱，企业中长期贷款同比少增。我们认为下一阶段在金融支持实体的政策要求下，LPR利率或有进一步下调的可能，那么此次存款降息就是为资产端融资成本下调的先导政策。从息差角度看，存款利率调降也隐含着对银行“合理净息差”的呵护。人民银行在23Q3货政报告中提出“银行业要把握好信贷增长和净息差收窄之间的平衡”结合23Q2货政报告中“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”的表述，我们认为出于对银行维持合理