国金证券：食品饮料行业研究：各地促消费政策持续落地，关注酒类等旺销期催化

白酒：周内各地促消费政策持续落地，例如“绍兴将对在酒店举办各类宴席并达到一定桌数和金额的消费者，根据酒店销售发票含税金额，给予分档补贴，最高不超过5000元”、“吕梁市下半年促消费活动正式启动，由市级统一实施，重点围绕餐饮、成品油、汽车等领域”。实际上，从7月下旬以来已有渠道陆续反馈前期外部风险事件对消费场景的影响环比有所改善、动销同比跌幅环比持续收窄，近期中报后酒企交流中也能印证该趋势，例如今世缘业绩沟通时提到“江苏市场目前同比仍然承压，但环比有所改善”。目前我们仍维持白酒行业景气度持续承压的判断，近期将着重关注中秋&国庆前动销氛围反馈，当前已步入重点动销拐点观察期。 我们建议重视白酒板块的左侧配置契机，虽白酒板块估值整体较6月下旬底部有所修复，但主要受益于流动性改善，而非基于基本面改善的配置比重修复。考虑到此轮周期的动销底逐步探明，表观业绩压力正加速释放，海外降息预期提升、旺季动效反馈环比改善置信度强，我们看好白酒板块的配置价值。 配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区