天风证券：公用事业行业研究周报：容量电价该如何推行？

本周专题：近年来伴随新能源装机规模的持续提升和电力系统改革的不断推进，火电角色也将逐渐从发电电源过渡到调节电源，因此亟需建立合理的容量补偿机制，以保障火电机组收益，提供有效的发电投资信号。本周，我们将对市场所关心的容量电价相关问题进行深入分析与探讨。核心观点为何需要容量电价——保证电力系统充裕性的必要工具国内新能源装机规模不断提高，占比持续提升，但风光发电受地域环境等影响存在较强的不稳定性，而火电机组的机电特性可为电力系统稳定和平衡贡献重要支撑，因此，保持合理容量的火电机组对保障供电可靠性具有重要意义。而伴随新能源装机的持续扩张，火电机组容量利用率或将不断下降，从而导致收益率下滑，如不妥善解决企业资本成本的回收问题，必然妨碍企业投资信心，导致长期发电投资不足，从而导致火电机组容量不足，影响电力系统的供电可靠性，因此需要构建适合中国电力市场的容量机制。容量电价依何而定——以单位容量固定成本为依据进行核算容量补偿机制将机组的容量成本回收与发电运行相对解耦，容量电价主要反映发电厂的固定成本，与发电厂类型、投资费用、还贷利率和折旧方式等密切相关；电量电价主要反映发电厂的变动成本，与燃料费用和材