东海证券：卫星化学（002648）-公司简评报告：成本优势持续，产业链升级再拓成长空间

卫星化学(002648) 投资要点 事件：2023年，卫星化学实现营业收入414.87亿元，同比+12.00%；归母净利润47.89亿元，同比+54.71%；扣非净利润46.72亿元，同比+51.80%；经营活动现金流量净额79.96亿元，同比+35.80%；基本每股收益1.42元，同比+54.35%。其中2023年Q4单季度实现营业收入106.05亿元，同比+14.37%；归母净利润13.96亿元，同比+2693.91%。 原料成本有力支撑业绩：公司原料成本存显著优势，1）2023年美国乙烷均价约182.4美元/吨，同比-48.79%，2024年年初至今乙烷均价约142.65美元/吨，乙烷价格延续下行。当前全球天然气消费量充足，预计乙烷价格短期内反弹有限，未来较长一段时间或仍处历史平均水平以下；2）2023年华东丙烷CFR均价约631.84美元/吨，同比-16.20%。自2024年以来，丙烷价格继续回落，2024年年初至今华东丙烷CFR均价再度下跌至620.8美元/吨，公司业绩持续受益于原材料成本优势。 产业链持续升级，量质齐发展：2023年公司年产60万吨苯乙烯、40万吨聚苯乙烯、