中国银河：牧原股份（002714）-猪价低迷压制Q2业绩，下半年业绩好转可期

牧原股份(002714)核心观点：事件公司发布2023年半年度报告。受猪价低迷影响，23Q2公司业绩持续亏损23H1公司实现营收518.69亿元，同比+17.17%，其中生猪、屠宰与肉食产品分别贡献506.83亿元、86.74亿元，同比+18.91%、+70.92%；归母净利润-27.79亿元，同比+58.42%；扣非后归母净利润-27.86亿元，同比+59.45%；综合毛利率1.42%，同比+10.91pct；期间费用率8.76%，同比-0.92pct。23Q2公司营收276.71亿元，同比+6.47%；归母净利润-15.81亿元，同比-5.17%；销售毛利率1.01%，同比+0.97pct；期间费用率8.31%，同比-0.07pct。公司业绩亏损主要源于生猪价格持续低迷。23H1公司生猪出栏3027万头，养殖产能超7800万头23H1公司合计出栏生猪3026.5万头（同比-3.2%），其中商品猪2907.7万头、仔猪109万头、种猪9.7万头。23Q2公司出栏生猪1642万头（同比-6%），其中商品猪1570.1万头、仔猪67.2万头、种猪4.6万头。23年以来公司养殖成本呈持续下