五矿证券：电气设备：欧洲电池企业Northvolt破产启示和锂电材料涨价缘由

事件描述 1）当地时间周三（3月12日），欧洲最大电池企业Northvolt在官网宣布，因公司现金耗尽，已在瑞典申请破产。 2）2025年3月，负极材料自2025年初以来，再次上调产品价格；3月中旬，有铁锂生产厂家表示，目前普通产品和高端产品都已涨价。 事件点评 Northvolt的破产意味着欧洲电动供应链本土化“实质性失败”，部分锂电材料的持续涨价意味着底部的“负反馈”持续强化。我们认为Northvolt为代表的欧洲本土电池企业退出市场竞争，意味着欧洲电动供应链本土化的“实质性失败”。对2025年以来负极和铁锂正极材料的涨价，负极有成本石油焦、针状焦等上涨原因，叠加下游需求较好；铁锂主要是产业亏损面较大导致的被动性涨价，但结构上看高压实铁锂产品有更高溢价，是供需趋紧带来的。 产业底部供给侧持续出清，但结构上有所不同。从2024年1月开始的Green-bushes锂精矿减产，再到2025年3月Northvolt破产等，锂电产业供给侧出清持续深化。但在国内需求刺激政策影响下，底部周期可能会被拉长。结构上看，铁锂行业由于需求的旺盛，或已提前跃过产能利用率的底部。 对产业的启示：产业周期底部