民生证券：有色金属周报：“金九银十”旺季来临，商品价格短期回调不改上行趋势

本周商品价格震荡下行。本周(9.4-9.8)上证综指下降0.53%，沪深300指数下跌1.36%，SW有色指数下跌0.34%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌1.45%，白银下跌4.74%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.50%、-3.08%、-1.89%、-1.26%、-4.43%、-1.03%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.76%、28.63%、-6.61%、-3.42%、2.18%、6.99%。工业金属：国内宏观政策给予价格支撑，金属价格或将震荡上行。核心观点：“认房不认贷”和存量首套住房贷款利率调整等政策利好房地产，进一步刺激国内需求释放，短期回调不改金属价格上行趋势。铜方面，供应端，冶炼加工费TC报92.57美元/吨，本周环比减少0.36美元/吨，TC偏弱运行；需求端，铜杆周度开工率环比提升1.28pct，虽然高位铜价抑制下游需求，但是旺季来临需求料将逐步好转。铝方面，供给端，截至本周末国内电解铝运行产能在4278万吨附近，预计到9月底运行产能增长至4295万吨附近；需求端，铝下游加工型材受高铝价影响开工率略有下滑，铝