德邦证券：建材行业2024年年度策略报告：夯实底部，涅槃重生

投资要点2023年在地产持续探底、基建虽有韧性但增速持续下探背景下，建材企业面临外部需求走弱、内部细分赛道竞争加剧的局面，整体板块表现为震荡下行。展望2024年，我们认为板块的复苏仍依赖稳增长政策的持续发力，政策见效需要时间消化，但各板块仍可挖掘结构性机会，我们看好开工端底部向上弹性，城中村改造+保障性住房+平急两用三大工程的启动以及中央增发1万亿特别国债均有利于快速形成实物工作量，对开工端形成强支撑，推荐关注开工端品种：1.地产销售不确定性较大，投资有望受益于城中村改造发力：23年前10月商品房销售面积9.26亿平，同比-7.8%，虽然当前居民购房预期仍然不足，但在四限政策的持续优化且政策放松城市能级提升下，23年地产销售降幅有所收敛，且在2月和9月等部分月份能看到需求的集中释放带来数据层面的修复，我们预计23年全年商品房销售面积或为11.5亿平左右，同比-15%左右。我们认为，当前居民购房限制性政策所剩不多，除一线城市外已基本放开，24年销售修复程度取决于居民购房能力与购房预期的修复，核心看总量政策力度。反观投资端，23年前10月房地产开发投资完成额9.59万亿元，同比-9.3%，