平安证券：地产行业周报：2025全国投资销售压力犹在，中期实际房贷利率仍存下调空间

周度观点：预计2025年地产投资、销售同比降7.5%和6.5%。本周重点50城新房成交环比降13.2%，12月（截至6日）日均成交环比增长2.4%，同比增长10.4%。展望2025年，一方面二手房仍将分流刚需，另一方面拿地/新开工下降导致高品质住宅供给不足，预计2025年 商品房销售同比降6.5%；投资复苏滞后于销售，预计复苏链条将按照“量稳——价稳——房企现金流修复——投资修复节奏”，2025年拿地、开工仍将承压，预计2025年全国投资同比下滑7.5%。 中期实际房贷利率仍有下降空间，公积金利率亦存下调必要。近期个别城市上调房贷利率，我们认为一方面来自银行端息差压力，另外过低商业房贷利率导致与公积金利率利差缩小甚至“倒挂”。从剔除CPI的实际房贷利率来看，2024Q3为2.83%，仍明显高于2010Q4（0.64%）、2020Q1（0.63%）和2022Q3（1.67%），中期实际房贷利率仍有下降空间，同时当前公积金贷款利率仍维持在2.85%，相比商贷优势愈发不明显，亦存下调必要。 从“历史包袱轻”与“库存结构”两维度选股，关注《“止跌回稳”路径下受益房企特征探讨》。我们此前持续建议