国信证券：金山办公（688111）-一季度归母净利润增长超37%，WPSAI打开新空间

金山办公(688111) 核心观点 23年业绩稳步增长，一季度保持势头。2023年公司全年实现营收45.56亿元（+17.27%），实现归母净利润13.18亿元（+17.92%），扣非归母净利润12.62亿元（+34.45%）。24年Q1，公司实现营收12.25亿元（+16.54%），实现归母净利润3.67亿元（+37.31%），扣非归母净利润3.52亿元（+40.56%）。 B/C端订阅齐增长，用户数量稳步攀升。2023年B端国内机构订阅及服务业务收入共9.57亿元（+38.36%），其中，公有云服务领域收入快速增长，付费企业数同比增长83%，截至2023年末，公司WPS365服务17000余家头部政企客户；C端国内个人办公服务订阅业务收入26.53亿元（+29.42%）。 全年付费用户数3549万（+18.43%），ARPU值持续提升。国内机构授权业务收入6.55亿元（-21.60%）；互联网广告推广及其他业务收入2.88亿元（-6.05%），公司于2023年12月正式关停国内第三方商业广告业务。 24Q1订阅端延续稳定增长势头。一季度个人订阅7.34亿元（+24.80%），机构订