民生证券：电子行业点评：Meta25年Capex预计高增，微软AI进展积极

事件：近期，北美云商Meta以及微软公布2024年四季度业绩及资本开支。其中Meta第四季度资本开支为148.4亿美元，qoq+61.2%，yoy+87.8%，接近指引上限。微软第四季度资本开支为226亿美元，qoq+13.0%，yoy+96.5%。 CY4Q24云厂商资本开支符合预期，2025年仍有望持较快增长。CY4Q24微软以及Meta资本开支基本符合预期，25年展望积极，后续仍需持续关注云厂商资本开支计划： Meta：CY4Q24资本开支148.4亿美元，qoq+61.2%，yoy+87.8%，2024年全年资本开支为392.3亿美元，接近此前公司指引资本开支380-400亿美元区间上限。关于2025年，公司预计全年资本支出将在600亿美元至650亿美元之间，以中值计算yoy+59.3%，继续维持高速增长，数据中心与服务器仍是增长的主要驱动力。 微软：CY4Q24资本开支226亿美元，qoq+13.0%，yoy+96.5%，此前公司指引Q4资本开支持续大幅增长，实际数据基本符合预期，公司预计CY1Q25和CY2Q25的支出将保持在CY4Q24的水平。对于CY3Q25，预计将继续